悠遊股海

在巴菲特眼中，一家企業競爭力的高低，代表其投資價值的高低，

因此不論外在環境如何變化，他都會持續尋找股價被低估的優質，

靜待好買點，並在買進之後長期持有。

一般投資人較重視股價上漲的資本利得，

但他更重視一家公司是否能夠長期維持高獲利、高配息。

事實上，他不是藉由股票買賣致富，而是因為長期投資好公司，

歷年配股配息加上股價上漲，讓他的投資績效遠遠超越大盤。

巴菲特的投資力求簡單，許多投資標的都與人們日常生活息息相關，

例如可口可樂（飲料）、吉列（刮鬍刀）、美國運通（信用卡、旅行支票）。

投資一家公司之前先問問自己，是否能夠在3 秒鐘之內說清楚這家公司是做甚麼的，

否則不是自己還不了解這家公司，就是這家公司的產品過於複雜，很難搞懂。

在這裡自己整理了巴菲特的投資哲學所歸納出以下準則：

１． 過去五年ＲＯＥ（股東權益報酬率）大於１５％，若能穩定向上更佳；

２． 盈餘再投資率最好低於４０％（如此才能配發高股息），最高不超過８０％；

         高盈餘再投資率，須搭配高獲利成長；

３． 企業經營型態：產品經久不變（不易被取代）、獨占、多角化，至少具備一項；

４． 排除上市未滿兩年、且年盈餘低於新台幣５億元者；

５． 本益比１２倍或以下買進，變太貴（例如４０倍本益比）就賣出。

@公司競爭力指標ROE愈高愈好

巴菲特主張，「成功的企業績效指標，是獲得較高的ROE（股東權益報酬率），

而不只是在於每股盈餘的持續增加。」

如何去判斷一家公司基本面的好壞，主要是觀察其近5年ROE的高低變化。

由於ROE是公司EPS（年度每股獲利）除以NAV（每股淨值），

因此一家公司必須能夠長期維持高EPS、低NAV，才能穩健維持高ROE。

ROE的高低代表了各公司競爭力的強弱，也與投資人的報酬率高度相關。

但由於各公司所處的產業景氣循環位置不同，

因此ROE的評比不能光看一個年度，起碼要看過去5年內的數據。

@營運型態穩賺指標盈再率愈低愈好

巴菲特認為，長期而言「配發股息愈高、再投資愈少」的公司愈好，

因為這代表公司以現有營運型態就可以不斷賺錢，不需要不斷再投資（增加資本支出），

賺來的錢大多數可以用來分派股息給股東。

@經營者誠實指標 董監持股須10%以上

對於巴菲特要求「公司管理者誠實」，

更具體的說法就是以「公司董監持股是否達10%以上」來判定。

他表示，一家公司的董監持股若低於10%，公司經營者的誠信就有疑慮，

恐怕經營者的利益與公司（股東）的利益不一致，很多企業掏空案就是在這種情況下發生。

@上市需滿兩年、且年盈餘高於新台幣５億元者

為甚麼要排除上市未滿2年、且年盈餘低於新台幣5億元者？

這是因為國內有許多公司為了通過上市審查，並以高價掛牌，

往往在上市前後把業績做得很漂亮，之後卻出現業績大衰退，

有些甚至一蹶不振、爆發財務危機而下市，因此上市前2年應列為個股的觀察期。

而排除盈餘低於新台幣5億元者，主要是剔除股本較小、較不具經濟規模（競爭力），

或可能作假帳的個股。

巴菲特說︰「買股票時，應該假設明天開始股市要休市3-5年。」

投資一支股票，一定要有耐心等到股價便宜時再放膽去買，

並且對它有絕對的信心願意抱得夠久，所以套牢不用擔心，

只要是好公司，你買的是好價格，幾乎最後都會翻身。

這樣最後才有倍數與複利效果。

每個人的背景不同，能理解的範圍也互異，

即便用同樣的方法，選出來的股票也會有3成的出入。

因此，建議每一位投資人建立自己的理想名單。

買股票時選擇在低檔整理時，找出未來有機會的股票，

以分批向下買進的方式，盡可能降低持股成本及風險，

決不因為消息的影響，跟著大家去搶熱門股。

所以說，投資股票沒有任何的捷徑，安全永遠是第一考量。




在這裡自己有幫大家整理一份價值型投資的合理價格資料

可以給大家參考一下~



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