悠遊股海

現在新興市場債跟高收益債跌幅都不小，大家一定會因為短線的下跌而感到憂心，今天就來跟各位分析讓大家壓壓驚一下！

資產配置的重要性大家都知道但做到的卻很少很少，這邊也會舉一個小例子讓大家了解，不僅是可以降低波動風險，重要的是心情穩定才能抱得住～

（上 圖）藍線是美林美國高收益債利差指數，紅線代表S&P500指數，而殖利率和債券價格呈反比，債劵價格為殖利率的分母，故價格上漲殖利率下降，相 反的債劵價格下跌的話殖利率則上升。 從圖來看我們發現當利差由20下滑到4持續縮小的時候（等同於債券價格越高），股市也持續向上攀升，由此可見高收益債和股市長期走勢是同向的說法一點也沒 錯，齊漲齊跌的特性可以讓我們跟隨著景氣循環來操作。所以如果一家公司同時發行股票和高收益債，當這間公司 面臨償債違約問題，你認為它的股價會好嗎？相對的當該公司的股價如果頻頻創新高，那它的債券難道會跌跌不休嗎？因此當股市在末升段時，指數頻創新高時，那麼高收益債也自然會漲翻天。

上圖是某 檔全球高收益債基金在2008年是-32.29%，其他年總收益的部分皆是正報酬；而且在2009年得 到60.62%的漂亮成績，讓別人誤以為是拿到股票基金的圖表吧，不不不～這是千真萬確的高收益債基金！那麼我們也來比較一下全球型股票基金的 績效，下圖是俗稱『國民基金』的績效，來看該基金在2008年金融海嘯時績效是有-43.47%，在2011年也出現負報酬 -6.38%，甚至績效在2009年輸給高收益債劵基金一倍！

資產配置

在投資之前一定要先考慮風 險，當遇到跌價時你要考慮到的是你是否能接受損失，股市具有一定的循環性，現在若是高點然後經歷下跌，過個五年 十年也許那時的淨值位置跟現在的淨值差不多，所以如果你能確定基 金並無被清算的風險，那麼並不需要急於出脫，可以避免直接實現損失。當 然過去的績效不代表未來績效，比起單看高收益債未來走勢，還不如做好『資產配置』來的更重要，而非全部壓在單一商品上面。例如高收益債基 金佔資產的50%，當基金跌價產生-30%損失時，對你而言你是損失50% X (-30%) = -15%，這樣是不是比全部持有高收益債基金風險小很多呢？一個簡單的算式，就能夠告訴你資產配置的重要，投資本來就應該要分散風險、降低波動程度。

美國要升息了，高收益債還可以買嗎？

可以看到上一次升息從2004年開始，不論是前一年的報酬表現還是說升息後六個月、後一年都是正報酬的，所以你在擔心什麼呢？

不過還是要記得上面所說的資產配置呀，這樣才能安心吃飯、安心睡覺、安心賺大錢～